2026年馬年春節(jié)臨近，國內及港美主要證券交易市場春節(jié)休市安排已全部明確，本周，A股迎來春節(jié)假期前最后一個交易周。其后，A股將迎來10天超長休市期。由于此次長假休市周期長、外圍不確定性疊加，市場情緒偏謹慎，當前，春節(jié)期間“持股還是持幣”成為A股市場投資者最核心的抉擇。
市場震蕩滬指重返4100點
近日，在外圍市場影響之下，A股市場經(jīng)歷了一番震蕩。滬指在2025年底經(jīng)歷一波強勢拉升后，2026年開年便進入震蕩調整，近期重新呈反彈走勢，終于在2月9日重回4100點上方。
2月9日，A股在外圍市場利好帶動下迎來春節(jié)“大紅包”。當日早盤，A股市場高開高走，午后高位橫盤。板塊方面，影視院線板塊全天強勢，捷成股份20cm漲停，博納影業(yè)、橫店影視等多股漲停；AI應用板塊漲幅居前，中文在線、三六零、捷成股份等多股漲停；CPO板塊活躍，杰普特20cm漲停，長飛光纖、兆馳股份、安孚科技等多股漲停；下跌方面，油氣股集體調整，潛能恒信、通源石油領跌；燃氣板塊跌幅居前，升達林業(yè)跌停?？傮w來看，兩市個股呈普漲態(tài)勢，上漲個股超4600只。
截至當日收盤，滬指報4123.09點，漲1.41%；深證成指報14208.44點，漲2.17%；創(chuàng)指報3332.77點，漲2.98%。盤面上，影視院線、Sora概念、短劇游戲板塊漲幅居前；油氣開采及服務、燃氣、可燃冰板塊跌幅居前。
2月10日，A股市場早盤則出現(xiàn)窄幅震蕩，三大指數(shù)再度翻綠。板塊方面，影視板塊持續(xù)走高，捷成股份、光線傳媒20cm漲停，上海電影、橫店影視、中國電影等多股漲停；AI應用方向持續(xù)走強，榮信文化、掌閱科技2連板；創(chuàng)新藥板塊盤中反彈，海翔藥業(yè)、萬邦德、吉華集團漲停；下跌方面，有色板塊走低，貴金屬方向領跌，曉程科技跌幅居前；白酒板塊表現(xiàn)低迷，皇臺酒業(yè)領跌；電池板塊下挫，金銀河跌幅居前?？傮w來看，個股跌多漲少，下跌個股超2800只。
截至2月10日午盤收盤，滬指報4122.34 點，跌 0.02%；深證成指報14206.26點，跌0.02%；創(chuàng)指報3328.02點，跌0.14%。盤面上，影視院線、短劇游戲、Sora概念漲幅居前，機場航運、貴金屬、BC電池板塊跌幅居前。
對于2月以來的全球市場波動，中信證券相關人士分析，無論是戰(zhàn)略安全的投入還是代表未來的新興基建和技術投入，都表明歐美將面臨更加激烈的競爭，同時面臨短期股東利益和長期基礎設施投入戰(zhàn)略價值的權衡，這種矛盾在資本市場會被反復激發(fā)。這也意味著，未來全球金融市場的不確定性將持續(xù)提高，過度基于遠期現(xiàn)金流或是資金接力預期的風險資產(chǎn)更容易出現(xiàn)持續(xù)的估值修正。反觀中國資本市場，過去幾年,已經(jīng)先行完成了“脫虛向實”的定價，正處于對“提質增效”的驗證和定價過程中，無需焦慮短期市場波動。
A股市場存在“春節(jié)效應”
2月5日，上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所同步發(fā)布2026年春節(jié)休市安排的公告。根據(jù)三大交易所的安排，2月15日（星期日）至2月23日（星期一）休市，2月24日（星期二）起照常開市。另外，2月14日（星期六）、2月28日（星期六）為周末休市。
此外，滬深交易所發(fā)布關于2026年春節(jié)期間港股通交易日安排的通知，2月15日（星期日）至2月23日（星期一）不提供港股通服務，2月24日（星期二）起照常開通港股通服務。另外，2月14日（星期六）、2月28日（星期六）為周末休市。
此次休市安排也意味著，馬年春節(jié)期間，A股將迎來長達10天的休市。
相關數(shù)據(jù)顯示，A股長期存在“春節(jié)效應”，春節(jié)后市場上漲概率顯著高于節(jié)前。近10年春節(jié)假期的前后5個交易日，滬指均錄得7年上漲，3年下跌，上漲概率高達70%，其中，2024年節(jié)后漲幅最大，達4.85%。春節(jié)假期前后1個交易日，滬指均錄得6年上漲，4年下跌。量能層面，則呈現(xiàn)出“節(jié)前縮量、節(jié)后放量”的特征。整體來看，A股市場在春節(jié)后上漲概率較大。
東吳證券策略團隊相關人士則復盤了近20年A股在春節(jié)前后的市場表現(xiàn)，指出節(jié)前一周是指數(shù)布局的最佳窗口期，節(jié)前5日左右往往迎來反彈拐點。在大勢方面，東吳證券策略團隊人士表示，復盤2006年以來的春節(jié)行情可知，指數(shù)經(jīng)過前期震蕩整理后，通常會在春節(jié)前5個交易日左右開啟趨勢性反彈；從反彈的延續(xù)性來看，行情一般持續(xù)至節(jié)后T+6日前后，其間，指數(shù)呈明確趨勢上行態(tài)勢，后續(xù)上行斜率逐步放緩。對于指數(shù)“先下后上”的運行規(guī)律，東吳證券策略團隊從資金行為角度解釋，稱春節(jié)長假期間海外宏觀事件存在不確定性，部分資金為規(guī)避潛在風險選擇節(jié)前離場，容易引發(fā)節(jié)前市場的階段性走弱；而隨著參與者對“春節(jié)效應”規(guī)律認知的不斷深化，部分資金傾向于提前布局、博弈節(jié)后反彈以搶占先機，這也使得市場反彈往往出現(xiàn)在節(jié)前的最后幾個交易日。
根據(jù)上述東吳證券人士分析，在行業(yè)方面，節(jié)前歷史表現(xiàn)占優(yōu)的行業(yè)主要包括有色、汽車、化工、醫(yī)藥、電力設備等，節(jié)后表現(xiàn)相對突出的是環(huán)保、電子、傳媒、農林牧漁等行業(yè)。
“持股過節(jié)”成主流建議
展望春節(jié)前后行情，多家券商機構持相對樂觀態(tài)度。就馬年春節(jié)的市場行情而言，除了對歷史“春節(jié)效應”的復盤，基于對當前經(jīng)濟預期、流動性環(huán)境及風險偏好的綜合評估，“持股過節(jié)”成為多位券商相關人士主流建議。
比較來看，東吳證券策略團隊對節(jié)前行情相對樂觀，認為當下壓制市場的因素將逐步減弱，結合春季效應規(guī)律，大盤有望在2月第二周開始反彈，且行情有望持續(xù)到節(jié)后數(shù)個交易日，因此建議持股過節(jié)。國信證券策略團隊人士同樣表示，從歷史數(shù)據(jù)看，春節(jié)前后一周A股市場上漲概率均大。同時，海外風險或相對可控，一是上周中美元首再次通話，雙方同意加強對話溝通，拓展務實合作；二是在美國中期選舉和聯(lián)儲換屆背景下，美元流動性寬松預期仍有望回歸。此外，國內宏觀政策基調也延續(xù)積極。因此，當前持股過節(jié)或為上策。
華金證券策略團隊人士認為，春季行情未完，春節(jié)期間風險可能有限，可持股過節(jié)。一是由于今年春節(jié)期間經(jīng)濟和盈利預期可能改善，包括春節(jié)出行、消費數(shù)據(jù)可能偏好；地產(chǎn)銷售可能回暖。二是春節(jié)期間流動性可能維持寬松，一方面宏觀流動性有望維持寬松，另一方面春節(jié)前股市資金維持在一定水平，節(jié)后可能加速回流。三是春節(jié)期間風險偏好可能維持中性，主要因為春節(jié)期間外部地緣仍可能存在一定的風險，但對國內影響有限，同時春節(jié)前后政策進一步積極的預期仍較強。
銀河證券相關人士分析，春節(jié)前后行情向好，政策面上，2024年9月24日以來，A股迎來了一系列穩(wěn)預期、做增量的政策支持，旨在推動資本市場高質量發(fā)展，增強投資者信心，并為市場注入更多流動性；流動性上，從匯率、利率及中美利差分析，流動性對A股均有支撐作用，固收+資金入市、理財資金入市等多重因素或利好A股。從估值水平上看，全A指數(shù)PB（LF）估值處于歷史中位水平。其次，2026年A股震蕩上行邏輯相較2025年有所變化。盈利有望接棒估值，成為市場聚焦的關鍵點。但整體改善程度較為有限，業(yè)績預告也顯示出結構性線索，一是科技制造板塊預喜率偏高，呈現(xiàn)景氣度向上特征；二是部分周期行業(yè)受益于漲價邏輯與產(chǎn)品結構改善；三是出海業(yè)務也在打開第二增長曲線。此外，資本市場活躍度提升利好非銀板塊。
在具體投資策略及行業(yè)配置方面，多家券商人士建議應“節(jié)前求穩(wěn)、節(jié)后進取”。銀河證券策略團隊相關人士表示，節(jié)前熱點階段性輪動，紅利、銀行、消費等低波動、高股息板塊有望繼續(xù)獲得資金青睞，市場或維持區(qū)間震蕩，建議均衡配置。國信證券同樣強調“均衡配置是應對之道”，稱科技主線不變，階段性關注周期、老登資產(chǎn)。華金證券人士也建議投資者在節(jié)前均衡布局科技成長、部分周期、消費等行業(yè)。
山西晚報·山河+記者 張珍
（責任編輯：梁艷）
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